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　　原標題：中金1萬元“地板價”承銷銀行永續(xù)債，投行低價競爭為何屢禁不止？真相扎心了！

　　見習記者 王鑫

　　“奇葩！”“無節(jié)操！”談及中金公司(57.800, -1.69, -2.84%)以1萬元“地板價”承銷嘉興銀行永續(xù)債項目，多位投行人士忍不住向界面新聞記者吐槽。

　　近日，嘉興銀行在官網(wǎng)貼出公告，中金公司競得其2021年永續(xù)債承銷項目，最終報價為1萬元。目前，嘉興銀行并未公布本次永續(xù)債發(fā)行規(guī)模。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，債券承銷費用按承銷規(guī)模的比例收取，具體費用還需考慮企業(yè)的資質(zhì)，不同區(qū)域價格也有所不同，“資質(zhì)好一點的客戶比例稍低，如千一、萬五，差一點的客戶比例較高，1%也有，這些都是常規(guī)情形，但是中金這次報一萬塊就是奇葩?！比A中地區(qū)一位資深投行人士表示。

　　一位中型上市券商投行人士對界面新聞記者表示，如此低價，是因為券商在這種類型項目里發(fā)揮作用不大，角色類似于一個通道，門檻也低，有承銷資格的券商都可以做。

　　前述華中某券商投行人士還坦言，大型券商的債券承銷業(yè)務(wù)屬于跑馬圈地的低價惡性競爭，頭部公司不在乎承銷費，而是在乎承銷規(guī)模和市場占有率，“承銷規(guī)模影響行業(yè)排名，行業(yè)排名會影響分類監(jiān)管評價，也會為未來投標承攬業(yè)務(wù)打基礎(chǔ)?！?/p>

　　此外也有業(yè)內(nèi)人士表示，1萬元絕對覆蓋不了內(nèi)部成本，中金公司賠本搶生意，著眼點或許并非這一單生意，而是為了日后合作，索性報低價“交個朋友”。

　　銀行與券商合作較多，如委外業(yè)務(wù)，即銀行將閑置資金交付券商進行管理，券商收取管理費或超額業(yè)績提成，收益比承銷費高得多。此外，中金公司承銷嘉興銀行債券，反之，銀行也可以認購中金公司承銷的其他債券，銀行也能給中金公司介紹客戶。

　　債券承銷價格戰(zhàn)延續(xù)多時，監(jiān)管對此三番五次警告或者約談，效果卻不彰。

　　2021年1月14日，中國證券業(yè)協(xié)會公告稱，近日會同證監(jiān)會債券部、機構(gòu)部對日前參與中國鐵路投資有限公司（下稱中國鐵投）和中國核工業(yè)集團資本控股有限公司（下稱中核資本）公司債券項目招標發(fā)行的12家涉嫌低價競爭的證券公司進行現(xiàn)場約談。

　　國鐵采購平臺顯示，1月6日，中國鐵投公示公司債券主承銷商中標候選人，中信建投(35.320, -0.69, -1.92%)證券、信達證券、華泰聯(lián)合、中金公司、海通證券(12.090, -0.21, -1.71%)和申萬宏源(4.800, -0.05, -1.03%)等6家券商中標，承銷費報價分別為0.01%、0.01%、0.01%、0.02%、0.02%和0.03%。這6家券商將承銷中國鐵投100億的債券發(fā)行額度。

　　1月4日，中核資本公示公司債券主承銷商中標候選人，中信證券(27.250, -0.48, -1.73%)、中金公司和國泰君安(16.660, -0.21, -1.24%)從10家券商中脫穎而出。其中，中信證券為牽頭主承銷商，中金公司和國泰君安為聯(lián)席主承銷商。三家承銷商各自承擔注冊發(fā)行額度（40億）40%、30%、30%的承銷工作。值得一提的是，在此次招標中，參與招標的中銀證券(18.530, 0.51, 2.83%)給出0.007%的“折中折”承銷費率。

　　“你開個飯店，你給進店的客人倒杯茶，然后監(jiān)管跑來跟你說，‘你必須收客戶這杯茶的錢，不然就是低價競爭’，你說你理不理？”前述華中地區(qū)資深投行人士如是說。

　　“優(yōu)質(zhì)發(fā)行人強勢，不報低價就拿不到項目。但是，最現(xiàn)實的情況是，絕大部分優(yōu)質(zhì)發(fā)行人是國企，既然有券商報了低價，那只能選擇低價的，否則后續(xù)檢查的時候，很難解釋為何選擇高報價，不選擇低報價的，是否牽扯利益輸送?！鄙鲜鲋行蜕鲜腥掏缎腥耸恐赋觯壳耙矝]有法律法規(guī)對債券承銷低價作出規(guī)定，無法作出實際處罰，只有自律措施，沒有監(jiān)管措施。

責任編輯：陳悠然 SF104